周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能会继续(xù)受(shòu)到了资(zī)金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体回(huí)升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低(dī)基数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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