北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注(zhù)的(de)巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时(shí)的(de)提(tí)问环节中(zhōng)，回答(dá)了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基(jī)金学(xué)家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中国经济，今(jīn)年(nián)也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒(má拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ng)格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国(guó)是没有(yǒu)问题的。相较(jiào)于(yú)投资美国而(ér)言(yán)，投资中国可(kě)以让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买(mǎi)到(dào)一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能(néng)会得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财(cái)经根据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出(chū)了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三(sān)分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业(yè)无疑是(shì)“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时(shí)代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净资产收(shōu)益率来看，排名第一(yī)的分(fēn)别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行(xíng)业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参(cān)考了上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行(xíng)了行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉受过不良影响的(de)公(gōng)司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利润复合(hé)年(nián)增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关注的最低(dī)标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的(de)18家公司中，家用电器(qì)行(xíng)业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊色(sè)，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅(fú)前三名仍是酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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