个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更(gèng)新(xīn)名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商(shāng)们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业(yè)务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资(zī)能(néng)力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机(jī)构的(de)“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的(de)基础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地(dì)研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资(zī)也(yě)令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的(de)养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记(jì)者注意(yì)到，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决(jué)方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金客(kè)户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构和不同(tóng)资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供(gōng)专业的、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过(guò)投(tóu)资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提(tí)是有一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功(gōng)能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的(de)养老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且(q说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？iě)长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都(dōu)可参(cān)与到为客户提(tí)供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的(de)客户提供基于客户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)提(tí)出，当前(qián)的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自(zì)己的(de)退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了(le)不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德(dé)云透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结(jié)果来(lái)看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预(yù)期，是(shì)大多(duō)人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要(yào)了解客户(hù)的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国家的(de)经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在开户(hù)的(de)时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户(hù)以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行(xíng)养(yǎng)老保(bǎo)障社(shè)会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越的(de)养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综合(hé)评价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委(wěi)托年金(jīn)组合的(de)评价(jià)结(jié)果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们(men)高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过程(chéng)中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了(le)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使(shǐ)不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈到了(le)推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要(yào)的。

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