北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易(y秋以为期句式特点，秋以为期句式判断ì)，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力(lì)的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目(mù)标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱(qián)的(de)人会给银(yín)行系统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次(cì)世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代价(jià)。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些(xiē)风险性事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决(jué)问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和(hé)长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的(de)接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接替我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出(chū)的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本(běn)还(hái)是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过(guò)回购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈(tán)论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己(jǐ)的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shà秋以为期句式特点，秋以为期句式判断ng)班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fē秋以为期句式特点，秋以为期句式判断i)特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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